宁东 下放光伏调管权辟并网绿色通道

西班牙白银的发现，并没有使西班牙成为工业化国家，反倒是成全了英国的伟大崛起。

建立特殊时期发债绿色通道，1至4月，公司信用类债券共发行4.6万亿元，同比增长46%。在严峻复杂形势下，我们顶住市场压力，坚持金融市场如期开市，体现了党中央坚定维护市场规则的决心，也表明中国金融市场日益走向成熟，得到了市场参与者的充分肯定和国际货币基金组织（IMF）等机构的积极评价。

防范化解重大风险是党的十九大确定的三大攻坚战之一，是决胜全面建成小康社会的重大举措。引导清算机构、商业银行、非银行支付机构减免手续费，15家全国性商业银行对抗击疫情捐赠款业务一律免收手续费。当前，疫情防控阻击战取得重大战略成果，经济社会秩序加快恢复。3月2日，协调一带一路银行间常态化合作机制（BRBR）发布《支持中国等国家抗击新冠肺炎疫情的倡议》，充分肯定我国抗击疫情的巨大努力和有力措施。2020年前4个月，人民币贷款增加8.8万亿元，同比多增1.97万亿元。

对此，中国人民银行大力优化金融资源配置，组织银行机构通过调整区域融资政策、内部资金转移定价等方式，加大对疫情影响严重地区和重点企业的金融投放，特别是对旅游娱乐、住宿餐饮、交通运输等受疫情影响严重的行业，以及脱贫攻坚、民生就业等重点领域和薄弱环节，落实落细各种优惠政策，畅通融资渠道，降低融资成本，切实提升服务质量和效率。拨付国库资金是中国人民银行经理国库的法定职责，在抗击疫情非常时期，中国人民银行国库系统进一步提高政府资金拨付效率，与疫情赛跑。还有一个就是上市公司治理结构要能够真正的有效，而不是我们现在所说的神不似而形似，好像都有了，但是不能真正起作用。

现在的预期，是通过发展资本市场，为中国站在新的历史起点上、进一步推进中国的结构改革和提升我们的发展质量发挥更大作用。这些都是30年来积累的成绩，但我们资本市场的效率和服务能力，还有待提升，要逐步从大到强，可能还需要一个过程。还有就是应该促进他们之间开展合作，发挥各自优势。方法其实就八个字两句话，统一规则，分散决策。

因为当时正好有一个国有股减持，投资人认为你这个市场扩容太大，纷纷用脚投票，恐慌，大家预期极不稳定。我认为首先是制度的问题，基本制度就应该是全流通的，这样才能够克服过去股权分置对资本市场带来的各种制约。

但并不是说试点永远就在科创板，如果这样的话对于资本市场的意义就比较有限了。我们一直呼吁一定要加大处罚力度，但大家也知道，这个处罚不是说你想加大就加大，监管者也要依法监管，所以这也是一个制度性的问题。新和旧也是这样的问题。记者：我们一直在提IPO的发行制度改革，其实历史上有过很多次改革，但始终就走不出一放就乱的怪圈，比如三高问题等等，您认为症结在哪里？注册制会不会解决这个问题？ 屠光绍：之前不管是审批还是核准，不管怎么改革，核心问题没变，就是发行上市，是企业和政府博弈，上市以后是投资人与政策博弈，因为都是政府审批或核准的，政府监管部门对企业作实质性审核，所以尽管发行制度在不断改革，也有利于解决一些阶段性的具体问题，但就只能是治标不治本，存在的一些问题依然没有彻底解决，改了这个方面它还是从那个方面冒出来，因为没有改变政府和市场的基本关系。

要意识到，这是一种深刻的变革。那么什么时候真正这一块的市场运行机制建立起来了，中国资本市场就成熟多了。但如果违背市场的力量，块头上去了竞争力并没有增加，甚至会造成内耗。还有一个在监管上怎么能够实现差异化的监管？所有这些问题，比简单推出一个板块，要更复杂。

第一，直接融资的市场化程度更高，当然间接融资它也是市场，但面对的主体不一样，发股票那么多投资人要买才行，怎么让这么多投资人都听你的？没办法统一指挥。记者：当时办证券市场的阻力大不大？ 屠光绍：当时筹办证券市场的阻力是不小的，即使办起来的时候也有不同声音，甚至有人说应该把股票市场关掉，为什么？一些情况现在看起来不是问题但当时是很大的问题，比如姓资姓社的问题，搞股票市场会不会导致私有化？特别是后来发生了影响资本市场最大的一个事件——1992年的810事件。

记者：监管层经常说要想办法提高上市公司质量，对此你有什么具体的建议？ 屠光绍：提高上市公司质量，靠外在监管、外在的要求、外在的力量，不是最基础的办法，还是要靠上市公司本身。在你看来，资本市场在扶持中小企业和普惠金融方面，应该如何发挥更好的作用？ 屠光绍：从融资角度来看，资本市场当然可以发挥一些作用。

还有就是随着不断的开放，中国和全球资本市场形成越来越多的互动，不光是吸引了资金，同时也促进了资源配置的优化。还有一个更间接的，资本市场为这样的一些领头的大公司，成长性非常好的公司提供了成长壮大的渠道，它反过来会带动产业链上很多的小微企业。当时证监会广泛征求社会意见，一共征集了几千条，本人专门来做那些意见的分析收集，为什么这么多？资本市场主体完全不一样，每个人都拿出对自己最有利的办法。五、注册制虽好，还需其他配套跟上 记者：创业板注册制改革前不久也推出来了，科创板也将迎来一周年，你认为这一系列资本市场的重大改革，对市场发展的重要意义在哪里？ 屠光绍：可以这么说，我认为注册制是30年来资本市场上最重大的改革，因为它把资本市场最基本的、最核心的制度进行了完善，这个是它非常大的意义。当时科创板出来大家来问我的感受，我就说其实我并不关注谁上了科创板，我更关注将来谁退市。如我前面所言，决定办资本市场的时候，如果你是搞私有化的话，那就意味着你可能很难迈过这一关。

正是以这样的螺旋式上升的方式，A股市场已然成长为全球第二大证券市场。第三，资本市场要求的市场中介服务更多。

但反过来，资本市场在投资这个角度，可能可以发挥更多作用。虽然从后面来看，它不合理，对市场发展产生了重大制约，但从资本市场建立来看，它又是合理的，它解决了股市出生的难题。

现在注册制的改革，其实已经解决了这个问题，现在的核心是注册制能不能得到真正意义上的有效执行。事实表明，这个方法是可行的，在各个方面的努力下，两年左右的时间，基本解决了股权分置这个股票市场的一个大问题。

所以公司有问题了你能不能退？这是我最关心的，这就是制度变革。所以当时确实一直存在这个问题：中国应不应该、能不能搞股票市场？克服这个阻力是靠中央的决心勇气和智慧，搞市场经济就应该发展股市，特别是邓小平同志提出应该允许试、可以再看看、不要过早下结论，结果是股票市场继续办，这就是小平同志的伟大之处。大的雏形已经具备了，目前有主板、中小板、创业板、科创板、新三板，还有四板……但还要进一步完善，不是简单设一个板块，不同层次在法律监管、交易方式、融资方式以及在投资人适当性等方面，都应逐步体现出不同的层次匹配，这样才能真正使它的不同层次功能得到充分体现。本土机构并不是说就没有机会，因为本土机构相对于外来的机构，对本土市场还是熟悉，关键是真正能够发挥出优势。

到现在，对资本市场的重要性才有了更深刻的认识，对完善中国金融体系具有极为重要的意义，在金融供给侧改革中发挥至关重要的作用。比如得有一定的规范，你的财务制度，你的经营得有稳定性等等。

否则会牺牲资本市场自身的市场机制和功能，将来资本市场的长远发展会受到影响。每个企业的都不一样，怎么定价？统一定价行吗？不行的，所以首先要统一规则，规则核心就是保护中小投资人，同时又不能让国有资产流失。

培养证券的航母，这个应该是有必要的，但关键问题是以怎样的方式，我认为最好是以市场选择为主，再加上政府的引导。记者：科创板它还是有一个行业的属性要求，但创业板这块是没有的，未来创业板一旦实施注册制，它会不会对科创板的发展形成制约？ 屠光绍：从顶层设计来看，是先科创板，再到创业板，将来还可能扩展到其他的板块。

所以既要看到股权分置问题解决了对资本市场的好处，还要看到解决这个问题本身用了什么办法，我认为后者意义更大，因为方法对了既可以解决具体问题，又为其他的市场化改革起到方法论借鉴作用。随着多层次市场的建设，有更多企业可以通过进入到不同层次的资本市场，通过不同方式来为他的融资服务。但也不要走另一个极端，毕竟资本市场有一定门槛，特别是小微企业，不一定具备运作资本市场的能力，还是要量力而行。四、提高直接融资要在体制机制上下功夫 记者：关于提高直接融资这些年也提得比较多，资本市场被赋予了很高的期望，但进展一直比较慢，你认为问题出在哪？ 屠光绍：它绝对不是简单的数量变化，所谓的间接融资下降多少，直接融资升高多少，不是这么简单。

我认为证券法做了很大的改进，加大了处罚力度。所以，资本市场所要求的不光是市场机制，市场化程度，还包括了你整个的服务体系，股票投资人直接会有损失的风险，所以对市场的发育程度、体系配套等要求更高，这些方面我们还有短板和不足。

810事件的另一个产物，就是把证监会建起来，有专门的监管部门来行使对资本市场的监管。所以也并不是说注册制一出来，它的作用马上就全部显现，还需要各个方面的配套、各方面的成熟来和注册制相配合，这样注册制才能够真正起到基础性的作用。

但从资本大国到资本强国，还有很长的路要走。屠光绍：违法违规行为处罚力度不够，一直是困扰中国资本市场也是困扰监管部门的一个老大难问题。